怎樣解讀理財產品收益率

萬通商務網訊：當你第一次看到理財產品或者投資說明書的時候,你可能會被里面各種各樣的“收益率”所迷惑,“年化收益率”、“固定收益率”、“浮動收益率”、“預期收益率”等等,那么,這些收益率分別代表什么含義？不同的注釋對我們的投資又會產生什么樣的影響？

　　1、會計收益率(Accounting return)

　　假設對一個理財產品的投資額度為100元,一年到期后收回120元。那么這項投資的會計收益率為20%。這就是會計收益率。最直接且簡單的一種收益率計算方式,其表述為投資收益/投資本金。它不考慮回收期間,不考慮收益的支付方式,不考慮投資是否會損失,不考慮投資是否會有不確定性。這也就是為什么會計收益率很少在投資決策中被使用,因為它不能反映時間價值。

　　2、內部收益率(Internal rate of return)——從現金流折現的角度

　　這一方法的依據是今天的一元比明天的一元更值錢,因為今天的一元可以被用于投資來獲取利息。現金流折現法已經成為金融財務分析中最基本的工具。假設有兩個項目,A和B,均為4年期。初始投資都是100萬,年利率均為10%,但還本付息的方式有所不同。A為每年支付一次利息,等到四年末償還本金100萬。B則為每年等額還款,即35萬,到第四年末付完所有本金。從會計收益率的角度來看,似乎兩個項目一樣好,因為利息收益40萬/初始投資100萬均為＝40%,或10%/年。但如果從現金流的角度來看,兩者有明顯的差別。因為投資在第一個項目時,投資者到第一年末僅回收了10萬,而第二個項目投資者在第一年末可回收35萬,顯然第二種分配方式給投資者更大資金支配的靈活度。因此,更為科學的方式是采用內部收益率的方法將未來的現金流折現計算,我們對A進行分析對B內部收益率反映的是當項目的現金流凈現值為0時(投入為負,收益為正),投資該項目所達到的收益率水平。分別求解內部收益率IRR,A的內部收益率為10%,而B的內部收益率為15%,足足差了5個點！而這一差別僅僅是支付方式不同造成的。因此合理安排的還本付息方式滿足了投資者現金管理的需求,在其他條件相同的情況下使得項目更加吸引人。

　　3、預期收益率(Expected rate of return)——技術還是藝術

　　這個恐怕是被誤解最多的概念,很多的投資者認為預期收益率就是“正常情況下(不發生違約或其他重大風險事件)我應該得到的固定的回報”。其實這個理解是有偏差的。預期收益率確實反映的是一種“大致情況”,但這個大致情況并不一定是指最有可能的情況。舉個簡單的例子：

　　假設你和別人打賭擲硬幣,如果是人面朝上你得一元,花面朝上你得0。

　　那么你的期望收益是5角(假設人面和花面的概率相同),但在任何一次投擲中你都不可能獲得5角。因此,期望表示的是一種概率和收益的平均。

　　在實際投資操作中,預期收益率的計算都是基于對項目未來的現金流進行預測,但需要知道的是,在很多情況下,預測的工作是一門技術更是一門藝術。一方面,任何的預測都基于一定的假設,例如房地產項目公司達到的某個現金流回報水平是基于一定的銷售完成比率和房地產市場價格等因素,當這些條件發生變化時,所謂的預期收益率也不一定能達到。另一方面,即使假設的條件合理,預期收益率也受到概率分布的影響,而概率本身在多數情況下又不被知曉。所以,當進行一項充滿不確定性因素的投資時,僅僅關注所謂的“預期收益率”是遠遠不夠的,對于資金的用途、相應的風控方式以及收益的分配方式輔以相應的分析是很有必要的。

關鍵字：理財產品 來源：《浙商》