瓜子漲價毛利仍在下滑，洽洽食品凈利增速連降兩年

　　2月23日,洽洽食品股價漲5.21%至56.5元/股。

　　此前一日（2月22日）,該公司發(fā)布2021年業(yè)績快報顯示,去年實現營業(yè)總收入為59.85億元,較上年同期增加13.15%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.3億元,同比增長15.52%；扣除非經常性損益后的歸母凈利潤為8億元,較上年同期增加16.15%。

　　這已經是洽洽食品連續(xù)第二年業(yè)績增速下滑。2018年、2019年、2020年,該公司的營業(yè)收入同比增幅分別是16.5%、15.25%、9.35%；實現歸母凈利潤同比增幅分別是35.58%、39.44%、30.73%。相對于2020年,這家以瓜子聞名的上市公司雖然營收增速加快,但其盈利增速大幅放緩。

　　2021年,該公司還對主要的瓜子類產品進行提價。去年10月22日,洽洽食品對其葵花子系列產品以及南瓜子、小而香西瓜子產品進行出廠價格調整,各品類提價幅度為8%-18%不等。

　　這是洽洽食品2018年7月以來第二次較大規(guī)模的提價,彼時其調整香瓜子、原香瓜子、小而香西瓜子等八個品類的產品進行出廠價格,提價幅度為6%-14.5%不等。

　　2021年,洽洽食品單季度營業(yè)收入分別是13.79億元、10.02億元、15.02億元、21.03億元,較上年同期變動幅度分別是20.22%、-12.7%、10.71%、28.33%；單季度歸母凈利潤分別是1.98億元、1.3億元、2.67億元、3.36億元,同比變動分別是32.7%、-11.37%、13.81%、22.97%。

　　可以看到,洽洽食品在2021年第二季度業(yè)績收縮明顯,無論是營業(yè)收入還是盈利額都明顯弱于2020年同期；實際上,這是該公司2018年以來都未有的情況。在提價后,該公司在第四季度業(yè)績回升,但這一增速仍弱于去年第一季度。

　　就毛利率情況來看,到2021年9月30日,洽洽食品毛利率約為31.15%,是2018年以來最低的,但要好于2017年等年份。單季度來看,去年前三個季度,洽洽食品的毛利率分別是30.68%、30.32%、32.14%,低于2020年同期的32.12%、32.34%、35.78%。

　　據1月14日披露的投資者交流情況,被問及提價效果時,洽洽食品高管回應稱,在提價公告發(fā)布當天經銷商的出廠價已經全部調整,目前終端和賣場價格均已基本調整完畢,進展較順利。“由于經銷商對分銷、終端、批發(fā),特別是賣場都需要談判的過程,公司會給經銷商一些原價補貼。公司對國葵系列進行提價的原因主要是公司預判在新的采購季原料價格會有所上漲,包材、糖、油等價格目前都有所提升；此外,經典系列瓜子的品質提升同樣也帶來了成本端的提升。”

　　洽洽食品高管還表示,2021年10月到春節(jié)前,葵花籽已經達到采購的高峰期。“公司新采購季葵花籽采購成本有所上漲,總體幅度不大,公司希望通過提價可以覆蓋采購成本的上升。”

　　太平洋證券研報認為,去年四季度,洽洽食品的瓜子產品預計增長20%,堅果產品增長50%,全年來看,瓜子增長10%左右,堅果增長40%左右。“我們認為Q4（四季度）增速較高主要是：1）春節(jié)錯位導致2021年基數較低,2022年春節(jié)備貨部分在Q4完成；2）2021年10月份公司進行提價,按照歷史經驗,公司宣布提價到渠道價格調整約需要一個月左右時間,且本次提價之前渠道庫存出清徹底,提價傳導效果較好。預計2022年一季度洽洽食品的收入增速有雙位數左右的增長,同時提價效應繼續(xù)顯現,利潤增速預計高于收入增速。”

　　另有2021年7月發(fā)布的投資者關系活動記錄表顯示,洽洽食品未來三年戰(zhàn)略目標為2023年含稅銷售收入100億元,其中瓜子含稅收入60億元、堅果含稅收入30億元、休閑食品含稅收入10億元。分析認為,在提價刺激下,洽洽食品或能在明年實現百億銷售目標。

　　需要指出的是,洽洽食品的股價也隨業(yè)績波動而震蕩。該公司股價曾于2021年2月沖至68.75元/股高位,隨后大幅下滑,于去年7月底跌至35.8元/股低位,跌幅約47.93%。不過,在該公司控股股東增持及回購股份后,其股價隨后回升,到年底回升至61.36元/股,較年初增長15.85%。2022年以來,洽洽食品整體股價微升6.67%。

　　在股價大跌之際,洽洽食品控股股東合肥華泰集團股份有限公司于2021年6月中旬公布增持計劃,并最終以5998.72萬元增持145.85萬股,占公司總股本的比例為0.29%。

　　隨后于去年9月初啟動回購公司股份動作。截至2022年1月31日,洽洽食品已經回購公司股份54.78萬股,占公司目前總股本的0.108%,最高成交價為59.56元/股,最低成交價為52.0775元/股,成交總金額為3000.83萬元（不含交易費用）；按計劃,該公司最高將回購99.73萬股,回購資金額最高不超6000萬元,此次回購股份用于后期實施股權激勵計劃或員工持股計劃的股份來源。